作為83家已過(guò)會(huì)企業(yè)中發(fā)行體量最大的陜煤股份有限公司（陜煤股份），它蟄伏兩年后，終于在昨日獲得了證監(jiān)會(huì)發(fā)行部的批文，擬發(fā)行規(guī)模10億股。與之形成對(duì)比的，該公司此前的招股書(shū)申報(bào)稿顯示，發(fā)行規(guī)模為20億股，擬募資規(guī)模為172.51億元，這或意味著陜煤股份募資規(guī)模也將大大縮水。
　　
　　截至早報(bào)發(fā)稿前，上市公告書(shū)和招股說(shuō)明書(shū)尚未發(fā)布。
　　
　　西部能源巨頭陜煤股份成立于2008年。公司的控股股東為陜西煤業(yè)化工集團(tuán)有限責(zé)任公司（下稱“陜煤化”），實(shí)際控制人為陜西省國(guó)資委。除陜煤化集團(tuán)外，本次發(fā)行前持有陜煤股份5%以上股份的股東為：中國(guó)三峽集團(tuán)、華能開(kāi)發(fā)公司、綿陽(yáng)基金，并無(wú)自然人股東。
　　
　　擔(dān)任陜煤股份董事的劉樂(lè)飛同時(shí)擔(dān)任綿陽(yáng)基金普通合伙人中信產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司的董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官。但2011年的招股書(shū)中顯示，陜煤股份與綿陽(yáng)基金合伙人之間無(wú)對(duì)賭協(xié)議等特殊協(xié)議或安排。
　　
　　“現(xiàn)在對(duì)陜煤股份來(lái)說(shuō)并不是一個(gè)上市的絕佳時(shí)機(jī)，自2012年煤炭市場(chǎng)效益已下行，但畢竟已過(guò)會(huì)兩年，箭在弦上，不得不發(fā)。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)煤炭上市公司研究中心主任邢雷認(rèn)為。
　　
　　從市場(chǎng)總的情況看，雖然煤炭產(chǎn)能整體過(guò)剩格局初顯，但產(chǎn)能增長(zhǎng)的大部分集中在內(nèi)蒙古西部、陜西北部、山西西部等區(qū)域，受鐵路運(yùn)輸?shù)闹萍s，其很難對(duì)現(xiàn)有市場(chǎng)格局造成較大沖擊。而且，陜煤化還持有蒙西至華中煤運(yùn)鐵路通道公司10%的股份，換言之，陜西煤業(yè)同時(shí)控制著運(yùn)輸運(yùn)能，也就控制了煤炭供給。
　　
　　截至2011年6月底，陜煤股份的總資產(chǎn)為640.55億元，2010年凈利潤(rùn)為54.7億元，2011年上半年凈利潤(rùn)為44.85億元。值得關(guān)注的是，根據(jù)陜煤股份2011年的招股書(shū)數(shù)據(jù)，2010年陜煤股份凈利潤(rùn)同比增幅高達(dá)149.27%，但2009年凈利潤(rùn)同比增幅僅有18.36%。兩者落差巨大。
　　
　　“陜煤股份不差錢(qián)也不缺資源，此番上市一方面為提升市場(chǎng)占有率，另一方面也為了加快煤炭深加工的步伐�！毙侠鬃蛉崭嬖V早報(bào)記者。但從2011年的招股書(shū)看，截至2011年上半年末，陜煤股份的現(xiàn)金及等價(jià)物余額是65.56億元，比年初銳減了20.73億元；當(dāng)期的投資活動(dòng)產(chǎn)現(xiàn)金流量?jī)纛~更是高達(dá)-60.43億元。其招股書(shū)審報(bào)稿中，募資用途是用于煤礦及配套設(shè)施建設(shè)、資源儲(chǔ)備及補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金三個(gè)方面。
　　
　　所謂煤炭深加工，是指將地下開(kāi)采出來(lái)的原煤經(jīng)過(guò)工藝加工，增加其使用價(jià)值、提高附加價(jià)值的加工過(guò)程。煤炭深加工主要有煤炭洗選煤炭煤氣化、煤變電等。接近陜煤股份的人士稱，這將是陜煤股份在霧霾等環(huán)境問(wèn)題層出不窮中的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，募集資金將用于資源儲(chǔ)備、運(yùn)輸、化工等方面。
　　
　　煤炭業(yè)內(nèi)人士指出，煤炭仍將是國(guó)家“煤多油少”格局下的基礎(chǔ)能源，工業(yè)化進(jìn)程必然帶動(dòng)其需求上揚(yáng)，總量上升而增量放緩。雖存在產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，但將來(lái)可以從煤炭生產(chǎn)一方控制供給來(lái)調(diào)節(jié)行業(yè)，未來(lái)的走勢(shì)還是相對(duì)樂(lè)觀。