中國電力行業(yè)正迎來十年來最大的一次“豐收”。不出意外，五大發(fā)電集團(tuán)2012年的總盈利將超過460億元。盡管相比它們的資產(chǎn)規(guī)模，這并非一個(gè)值得炫耀的成績，但與近年來的苦苦掙扎以及2008年虧損400億元相比，簡直是天壤之別。
 
     尤其在去年中國經(jīng)濟(jì)放緩、眾多行業(yè)慘淡生存的背景下，五大發(fā)電集團(tuán)的漂亮數(shù)據(jù)獨(dú)樹一幟�！半娏π袠I(yè)在2012年已經(jīng)走出低谷。”中國電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)秘書長王志軒告訴《中國企業(yè)家》。
 
     目前，率先公布業(yè)績的大唐集團(tuán)和中國電力投資集團(tuán)均實(shí)現(xiàn)盈利，其中，往年虧損最嚴(yán)重的大唐集團(tuán)在2012年的盈利超過了70億元。據(jù)了解，五大發(fā)電集團(tuán)中的另外三家（華能集團(tuán)、國電集團(tuán)和華電集團(tuán)）2012年的盈利也都會(huì)在100億元以上。
 
     作為中國資本市場重要的風(fēng)向標(biāo)，全國社保基金已對電力行業(yè)進(jìn)行了大規(guī)模布局。1月8日，國電集團(tuán)旗下上市公司國電電力（600795.SH）非公開發(fā)行18.35億股，全國社保基金和中國國電集團(tuán)分別以20億元各取得一半的股份。全國社�；�金對國電電力的持股比例達(dá)到5.32%，成為僅次于其母公司中國國電集團(tuán)的“二當(dāng)家”。
 
     2012年二季度以來，全國社�；�金就已開始加緊在二級市場上布局電力板塊，其旗下的投資組合增持了國投電力和國電電力等公司的股票。不過，這些增持股份的總金額不過4億余元人民幣。相比之下，歲末年初對國電電力等企業(yè)的重度投入顯然又激進(jìn)了許多。同時(shí)，這也是社保基金首次直接投資電力等基礎(chǔ)行業(yè)。此前，全國社保基金對電力行業(yè)上市公司的投資都是由其委托的基金公司等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行運(yùn)作，而非完全由其自身決策和直接投資。
 
     “煤炭價(jià)格不會(huì)再像以前這么瘋漲了，電力行業(yè)的投資機(jī)會(huì)顯現(xiàn)，尤其是火電普遍比較樂觀。”一位電力企業(yè)內(nèi)部人士如此向《中國企業(yè)家》解釋資本市場看好的原因。
 
     過去數(shù)年間，電力行業(yè)經(jīng)歷了嚴(yán)峻考驗(yàn)。占中國發(fā)電量絕對比重的火電，因?yàn)槊禾績r(jià)格的高企和電力價(jià)格的管制，出現(xiàn)了嚴(yán)重的虧損和經(jīng)營壓力。這種壓力在2011年被放大到了極限。電監(jiān)會(huì)發(fā)布的《電力監(jiān)管2011年度報(bào)告》顯示，五大發(fā)電集團(tuán)2011年電力業(yè)務(wù)虧損151.17億元，同比負(fù)增長348.32%。這也是五大發(fā)電集團(tuán)主業(yè)連虧的第四年，除了華能集團(tuán)略有盈利外，其余悉數(shù)報(bào)虧。
 
     慘淡的業(yè)績一度讓機(jī)構(gòu)投資者對電力行業(yè)避之不及。
 
     幾年來，為了應(yīng)對主業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，各大電力集團(tuán)實(shí)施“去火電化”，開始向新能源擴(kuò)張，并大力投資上游煤炭資源，進(jìn)行煤電一體化運(yùn)營。隨著各種有利條件的疊加，這一輪豐收在2011年時(shí)有了明顯跡象與動(dòng)能。
 
     更好的預(yù)期還在后面，“2012年電力企業(yè)的發(fā)電量增幅很小，這制約了最終的業(yè)績。2013年的情況預(yù)計(jì)肯定還會(huì)好于2012年。”華電集團(tuán)政法部主任陳宗法告訴本刊。
 
     不過，就此斷言電力行業(yè)迎來春天則顯得過于草率與樂觀。2012年，電力行業(yè)的業(yè)績爆發(fā)仍主要得益于煤炭價(jià)格雪崩式的下跌（煤炭占火電企業(yè)發(fā)電成本的70%）。前七個(gè)月，代表中國煤炭市場冷熱狀態(tài)的環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500大卡市場動(dòng)力煤綜合平均價(jià)格從每噸850元以上下跌到了每噸620元左右，下降幅度達(dá)到25%。而在之后幾個(gè)月內(nèi)，該價(jià)格幾乎一直在每噸620元到650元之間的相對低位徘徊。根據(jù)2011年的數(shù)據(jù)，全國的火電企業(yè)消耗煤炭高達(dá)16億噸。這意味著，煤炭價(jià)格每下跌100元/噸，電力企業(yè)的毛利就將增加1600億元。

在中國，某種程度上，煤炭企業(yè)和電力企業(yè)就像是坐在蹺蹺板的兩端，此起彼落是兩者之間的常規(guī)游戲。這也讓電力行業(yè)的盈虧表現(xiàn)出極強(qiáng)的周期性和外部性。
 
     如今，電企的大幅盈利只是將壓力導(dǎo)向了煤炭一端。相對低的成本能否保持，成為決定未來電力企業(yè)經(jīng)營狀況的一個(gè)關(guān)鍵因素。如果煤炭價(jià)格只是短期下跌，那么，煤炭行業(yè)壓制電力行業(yè)的格局就無從改變，而這取決于中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與反彈的程度。
 
     如何打破這種周期性一直是行業(yè)人士的心病。無論是高煤價(jià)還是煤炭價(jià)格進(jìn)入下跌通道，煤電聯(lián)動(dòng)機(jī)制都沒有發(fā)揮出顯著作用。在中國，鋼鐵行業(yè)、航空業(yè)都具有這種周期性特征，每隔幾年就會(huì)呈現(xiàn)全行業(yè)虧損，隨后迎來一輪豐收。以鋼鐵行業(yè)為例，2012年1-10月，我國重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)經(jīng)營虧損總額達(dá)52億元，而2011年同期盈利則高達(dá)849億元。
 
     新的變化是，頁巖氣革命或許會(huì)打破過去這種簡單的供求局面。目前，美國新建的電廠完全采用天然氣作為原料，并預(yù)計(jì)將在2020年關(guān)閉所有火電廠。這種新型天然氣能源正在迅速地降低煤炭等傳統(tǒng)能源的價(jià)格，并使得中國進(jìn)口的動(dòng)力煤比國內(nèi)同質(zhì)煤炭更便宜。這對電力企業(yè)的煤炭成本產(chǎn)生了足夠的下壓力量。
 
     而電力行業(yè)要真正擺脫周期性，還有賴于停滯已久的電力改革�！拔覀円獮殡妰r(jià)大幅提升做好心理準(zhǔn)備�！卑l(fā)改委相關(guān)人士對本刊表示，“因?yàn)橥ㄘ浥蛎洠?011年的電價(jià)已經(jīng)不到2004年的65%。”在他看來，這將導(dǎo)致過量用電，并引起大氣污染，年初北京乃至整個(gè)華東地區(qū)嚴(yán)重的PM2.5污染最大的源頭即是燃煤。
 
     為了解決“市場煤與計(jì)劃電”的相互糾纏，國家發(fā)改委在去年底已經(jīng)取消了電煤重點(diǎn)合，首次放開鐵路運(yùn)力配置，并表示要繼續(xù)完善煤電聯(lián)動(dòng)機(jī)制，即當(dāng)電煤價(jià)格波動(dòng)幅度超過5%時(shí)，以年度為周期調(diào)整上網(wǎng)電價(jià)。這些都在一定程度上弱化了電力行業(yè)的周期性。
 
     2012年歲末，在發(fā)改委組織的一次電力行業(yè)交流會(huì)上，前者向電力業(yè)界人士了解他們所感覺到的最迫切需要解決的問題時(shí)，電價(jià)問題被反復(fù)提及。值得注意的是，在2012年的全國能源工作會(huì)議上，確保能源價(jià)格穩(wěn)定被提及，2013年的會(huì)議上卻沒有見到這種說法。種種現(xiàn)象似乎暗示著，電價(jià)跟隨經(jīng)濟(jì)回升而上漲的趨勢不可避免。
 
     更大維度的電力改革則牽涉到電網(wǎng)。沿著中國電力體制改革基石“5號(hào)文”的邏輯，實(shí)現(xiàn)輸配分開，還是繼續(xù)以一張網(wǎng)調(diào)配全國資源，是爭鋒的關(guān)鍵。每年兩會(huì)之前一段時(shí)間，輿論幾乎總會(huì)重提這一重要的行業(yè)改革話題，今年更是如此�！懊禾扛母镆院螅�電力改革今年肯定還要推進(jìn)，不然無法建立有效的機(jī)制。”中國能源網(wǎng)首席信息官韓曉平說。
 
     前發(fā)改委副主任、國家能源局局長張國寶等能源、電力系統(tǒng)的官員近期紛紛撰文或講話，談及電力改革的話題。所有這些的背后，似乎隱藏著一股按捺不住的涌動(dòng)，而爭論也將持續(xù)。1月18日，國家電網(wǎng)的“特高壓交流輸電關(guān)鍵技術(shù)、成套設(shè)備及工程應(yīng)用”榮獲國家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步特等獎(jiǎng)，這也是我國電工領(lǐng)域在國家科技獎(jiǎng)上所收獲的最高榮譽(yù)。特高壓交流輸電技術(shù)是國家電網(wǎng)打造堅(jiān)強(qiáng)電網(wǎng)的基礎(chǔ)，但一些業(yè)界人士亦指出，以此技術(shù)而實(shí)現(xiàn)的，用一張網(wǎng)調(diào)配全國資源的效率有限。
 
     電力改革，這是一個(gè)持續(xù)了多年的故事。如今，一些波折似起，但所引發(fā)的還只是無端的猜測�！爸袊�遲早會(huì)建立現(xiàn)代電力市場，”安信證券電力行業(yè)首席分析師張龍說，“但目前一切還需要等待�！�