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甲醇處于多空轉(zhuǎn)換的臨界點

2012/3/7 10:00:36       

  第一部分 行情回顧 

  2月份,甲醇期貨基本上以寬幅震蕩為主。2月初,甲醇期價一度沖高至敏感技術(shù)位3000點附近,但由于下游需求未有效啟動以及高庫存的壓力最終促使期價高位回落。隨后在國內(nèi)存款準(zhǔn)備金率下調(diào)、原油(105.08,0.38,0.36%)強(qiáng)勁上漲及華東重要裝置檢修等多重利好消息的刺激下止跌企穩(wěn)。最后一個交易日,下游需求恢復(fù)預(yù)期增強(qiáng)以及生產(chǎn)商推漲現(xiàn)貨價格,促使期貨價格大幅上揚,繼續(xù)向前期重要的壓力位3000點進(jìn)軍。2月份成交量和持倉量雙雙增加,表明投資者對甲醇的關(guān)注度逐漸提高。
  
  第二部分影響因素分析
  
  一、甲醇現(xiàn)貨市場價格運行情況
  
  2月份,國內(nèi)甲醇現(xiàn)貨市場整體呈現(xiàn)跌宕起伏的態(tài)勢。節(jié)后首個交易周,全國各片區(qū)呈現(xiàn)區(qū)域性拉漲的局面,在期貨價格的帶動下港口價格月初也呈現(xiàn)上揚態(tài)勢,主流報價在2900-3000元/噸,山東、華北、華中等地均走高,西北主產(chǎn)區(qū)部分新單價格也有調(diào)漲。然而,由于節(jié)后需求較為清淡,庫存消化緩慢,同時有新貨源流入庫區(qū),甲醇的上漲并未得以持續(xù)。自2月中旬起,現(xiàn)貨市場逐漸表現(xiàn)出疲軟,各片區(qū)價格下滑情況接踵而至且跌勢難止,江蘇港口主流報價降至2840-2860元/噸。自2月下旬起,國內(nèi)甲醇開工略有下滑,大致為51%,整體供應(yīng)有所減少,尤其是山東地區(qū)的幾家主要裝置停車檢修使華東地區(qū)的供應(yīng)驟減,供應(yīng)商趁機(jī)推高銷售價格,加上西北地區(qū)前期合同貨基本發(fā)貨完畢,貨源流通相對減少,這在一定程度上提升了華東等地推漲甲醇價格的士氣。不過,筆者認(rèn)為,隨著檢修裝置逐漸恢復(fù)運行,供應(yīng)量穩(wěn)步增長將加大甲醇的下行壓力。
  
  二、國內(nèi)港口現(xiàn)貨庫存
  
  通過對甲醇期貨上市后的價格與以江蘇為代表的華東地區(qū)價格波動情況進(jìn)行對比分析,不難看出華東地區(qū)跟隨期貨價格波動的步伐較為緊密,通過分析華東地區(qū)的現(xiàn)貨及庫存情況可以在很大程度上輔助分析期貨的走勢情況。高庫存現(xiàn)象是目前華東地區(qū)的特點,由于節(jié)后華東地區(qū)甲醇生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)開工,進(jìn)而導(dǎo)致該地區(qū)供應(yīng)不斷增加,庫存壓力進(jìn)一步顯現(xiàn),目前庫存大致在50萬噸的水平。同時,進(jìn)口貨源也不斷沖擊市場,由于歐盟宣布禁止進(jìn)口所有來自伊朗的石化產(chǎn)品,這導(dǎo)致出口至歐盟27國的伊朗甲醇數(shù)量暴跌近53%。自美國及歐盟對伊朗實施制裁以來,伊朗也一直努力尋找其他銷售目的地,中國或?qū)⒊蔀橐晾始状嫉膬A銷地,有消息稱,伊朗貨源將在3月份大量流入中國,至少有5艘甲醇船貨將在3月上旬駛?cè)胛覈劭冢糠謽I(yè)內(nèi)人士保守估計整個3月份國內(nèi)甲醇進(jìn)口量中,伊朗貨物約為30萬噸,如此大規(guī)模的傾銷將會嚴(yán)重打擊港口的甲醇價格進(jìn)而拖累期貨價格。
  
  三、中國國內(nèi)原料價格變化對甲醇價格的影響
  
  無煙煤市場供需平衡,價格平穩(wěn)。因天氣的回暖,用肥季節(jié)臨近,無煙煤市場需求蓄勢待發(fā),但這利多因素不足以持續(xù)拉漲無煙煤價格,預(yù)計短期內(nèi)無煙煤價格維以穩(wěn)為主。
  
  四、下游需求情況
  
  由于下游板材市場需求仍顯疲軟,甲醛企業(yè)出貨速度緩慢,企業(yè)開工情況較1月變化不大,今年恢復(fù)情況較往年略緩,已開工企業(yè)負(fù)荷多維持前期水平,河北、西南、西北部分廠家則表示重啟時間將推遲至3月初左右,具體進(jìn)度有待關(guān)注。但是甲醛企業(yè)迫于成本壓力,局部被迫調(diào)高出貨價格,山東甲醛價格集中在1300-1350元/噸,成交氛圍改善不大,西南、東北部分地區(qū)有價無市。
  
  國內(nèi)醋酸企業(yè)開工率在7成左右,各大生產(chǎn)廠家高價出貨意愿較為強(qiáng)烈,但市場貨源充裕,下游多數(shù)產(chǎn)品庫存高,銷售緩慢。華東地區(qū)醋酸市場價格在2800-2900元/噸,寧波市場商談在2850-2950元/噸附近,該地裝置開工正常,貨源供應(yīng)充裕,但需求仍較低迷,當(dāng)前供需矛盾明顯,業(yè)者心態(tài)謹(jǐn)慎,后期行情仍有走低可能。華南地區(qū)醋酸市場商談在3000-3100元/噸附近,小單成交為主,短線維持冷清格局。華北地區(qū)醋酸市場當(dāng)?shù)匮b置運行正常,貨源供應(yīng)寬松,但下游買興低迷,成交氣氛一般。
  
  二甲醚市場價格逐漸趨于堅挺,在上下游走高的刺激下,市場主流成交價格普遍出現(xiàn)不同幅度的上揚,其中北方市場主流成交3900-4200元/噸,南方市場價格在4150-4500元/噸。
  
  DMF保持以往的穩(wěn)定走勢。DMF市場貿(mào)易商較少,由于下游開工不足,市場實質(zhì)交投一般。盡管即將進(jìn)入3月份的傳統(tǒng)旺季,但下游漿料行業(yè)普遍開工只有五到六成,且歐美地區(qū)訂單較少,使得工廠消化原料緩慢,無力提振DMF市場價格上行。
  
  進(jìn)入3月份,下游需求將逐漸恢復(fù),需求量的增減很大程度上取決于天氣何時轉(zhuǎn)暖。因此,后市需要密切關(guān)注下游的恢復(fù)狀況,若恢復(fù)良好則將進(jìn)一步推動甲醇價格走高。
  
  第三部分后市展望
  
  綜合以上的分析,筆者認(rèn)為,在庫存高企、到港貨源增加及停車裝置逐漸恢復(fù)的作用下,甲醇價格堅挺的格局或?qū)l(fā)生轉(zhuǎn)變。然而,3月份下游需求的恢復(fù)情況將成為決定甲醇后期走向的關(guān)鍵。從期貨盤面上看,目前甲醇期價處于重要的壓力位3000元/噸下方,整體壓力明顯,下方的支撐在60日均線2830元/噸附近。因此,操作上,建議投資者以3000元/噸作為多空的分界線,并以此突破與否為依據(jù)進(jìn)行趨勢單的建立。
  
  
  
來源:上海中期  

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